M&A на рынке охраны. Откуда взялась «большая тройка» и что будет дальше?

Несмотря на непрекращающееся усиление турбулентности в мире на протяжении последних трех лет, это не явилось поводом для замедления бизнес активности почти во всех сферах хозяйствования, как в мире, так и в России.

Что примечательно, большие капиталы со всей их неповоротливостью даже нарастили активные действия, с одной стороны движимые острой потребностью адаптироваться под новые реалии и вызовы, с другой - затуханием более слабых, мелких конкурентов, столкнувшихся одновременно с собственной закредитованностью, ростом издержек, проблемами с логистикой и компонентной базой, а в качестве контрольного выстрела - ещё и с резким падением спроса как в сегменте b2b так и в b2c.

На рынке РФ практически не найти компанию, которая не столкнулась с невыполнением контрактных обязательств по поставкам, нарушением тендерных условий, заморозкой проектов заказчиками как со стороны физлиц, так и бизнеса.

Казалось бы, не лучшие условия, чтобы говорить о резких движениях, связанных со значимым увеличением расходной статьи бюджета. Но это только кажется. Далее в этом кратком очерке хотелось бы остановиться на ситуации в сегменте обеспечения безопасности недвижимости, а проще говоря охране.

Рынок коммерческой охраны в России достаточно молод, если проводить параллели с, например, одним из гигантов и законодателей мод в отрасли компанией ADT (США), которая была основана в далёком 1874 на базе телеграфа для централизованного оповещения и вызова помощи. Очень похоже на современную схему со станциями мониторинга, которые применяются в настоящее время, не так ли? Итак, 1874 год, США, ADT и всего лишь 1994 год, Россия, Москва, где формируется первый из состава современной большой тройки охранных предприятий крупный игрок - Гольфстрим. Далее, спустя 6 лет, появляется Цезарь Сателлит и спустя ещё немного, в 2011 на рынок приходит DELTA Системы безопасности. И примерно в 2014 году начинается фаза активного роста индустрии, освоение регионов, активная экспансия. Перечисляя лидеров индустрии, был упущен момент, что одновременно с ростом и становлением гигантов охранного бизнеса в России массово начали появляться локальные «карманные» ЧОПы. Шло время, и каждая из компаний выбрала свой путь развития, модель роста, инвестиционные приоритеты и географию. Сейчас, спустя почти десятилетие, можно подвести промежуточные итоги и дать оценку. Так, Гольфстрим фактически утратил статус федерального игрока, сфокусировался в основном на Московском регионе и, как следствие, контрольный пакет в размере 58,38% акций на сумму порядка 2 миллиардов рублей в 2022 году был выкуплен МТС. И здесь мы подходим к самому интересному - М&А сделкам в период турбулентности.

Раз мы в начале обзора начали проводить параллель с рынком охранных услуг в США, то вот схожий кейс - ADT и Google в 2020 году (а это пик турбулентрости из-за COVID-19), объявили о взаимном сотрудничестве. Google, в свою очередь, выкупил всего 6,6% акций ADT, внимание, на 450 000 000 $, если пересчитать это по курсу 1 usd = 60 руб., то получится 27 миллиардов. И да, это всего 6%! Вот такая громадная разница между нашим рынком охраны и американским, но и существует тот рынок примерно на век дольше, так что нашим игрокам в сфере безопасности есть куда расти. Но вернемся к аналогиям.

Google заключает партнерство с ADT чтобы развивать умный дом, МТС выкупает часть Гольфстрима, чтобы развивать умный дом. AMAZON утверждает, что умный дом в том виде, в котором он развивается, обречен на провал из-за катастрофически разного количества интерфейсов и их несовместимостях, на которых построены решения для умного дома в мире. Параллельно, как бы намекая, на не самый бумирующий успех Сбер выводит из своей экосистемы бизнес юнит с девайсами. Приведем только ряд цифр по SberDevices: рентабельность продаж "-221.9%", ROE "-81%", ROA "-57,4%" (по данным audit-it.ru). Выводы делайте сами. Кто-то скажет, это компания роста и такие показатели нормальны, кто-то не согласится. Но то, что явно - игроки делают ставки на разных лошадей в этой гонке. Одни - на классическую охрану с элементами технологий, другие - на экосистемы.

А тем временем мы упустили из внимания компанию DELTA. Появившись в рядах большой тройки самой последней, на данный момент она демонстрирует лучшие темпы роста и финансовой устойчивости среди всех ключевых игроков в индустрии в РФ. Компания ещё со времен своего основания выбрала понятную стратегию своего развития: собственные IT-разработки, сильные партнёрства в ключевых направлениях и экспансия внутри РФ за счёт поглощений менее значимых индустриальных представителей и совсем локальных ЧОПов. Такая бизнес модель опять же перекликается с одним из вариантов, которому следуют западные игроки. Так, Securitas в своем годовом отчете за 2020 год упоминает, что локальные ЧОПы представляют с одной стороны угрозу на новых территориях, с другой - эффективную точку роста бизнеса в случае поглощения. Эту же позицию поддерживает и менеджмент компании DELTA, и здесь тоже цифры говорят сами за себя. Ведь в период с 2011 по 2014 компания поглотила до сотни разного масштаба локальных игроков на рынке охранных услуг. Далее М&А сделки продолжались в том числе и в период ковидной турбулентности, объем поглощаемых компаний рос и многие сделки даже не предавались огласке.

Если подводить промежуточный результат, то получается интересная картина. В своем развитии рынок охраны превратился в конкурента экосистемам, сама услуга также трансформируется в нечто гибридное между классической охраной, энтертейнментом и набором умных автоматизированных функций, востребованных пользователями ежедневно. На этот исторический этап три главных игрока индустрии подошли в абсолютно разной форме. Так, Гольфстрим растерял свою региональную представленность, в 2021 году показал положительную рентабельность продаж в 17%, но все же продался МТС, по информации от инсайдеров, с целью закрыть ранее полученные на развитие кредиты.

Цезарь Сателлит, который мы невзначай обошли стороной в этом обзоре, занял выжидательную позицию и тому есть ряд причин. Рынок сбыта новых авто падает, и падение год к году измеряется уже в коридоре 80-90%, а, следовательно, сжимается и ключевой целевой рынок сбыта компании - охрана авто. Владельцы подержанных авто исторически не проявляют интерес к топовым охранным комплексам, а позиции на рынке охраны недвижимости Цезарь Сателлит за последние годы растерял, не будем разбирать причины, это повод для самостоятельной статьи.

Но что же DELTA? Стратегия описана выше, и она остаётся неизменной. Компания в тесном партнёрстве с Ivideon, лидером российского облачного видеоонаблюдения, активно строит решения как для безопасности, так и для аналитики, что особенно востребовано в ритейле. Продолжает развивать собственные ИТ решения, направленные как на оптимизацию и автоматизации бизнеса, так и на улучшения пользовательского опыта и, конечно, присматривается к ослабевающим и вымотанным то пандемией, то экономическими шоками локальным игрокам охранного бизнеса. Потому что кризис - это не только время испытаний, но и время возможностей. И в этом случае снова сложно не провести ещё одну параллель, касающуюся глобальных слияний. В 2020 году мировой гигант охранных услуг Allied Universal, поглотил-таки после длительных переговоров не меньшего гиганта G4S. Что в этой истории еще примечательнее, в свое время Allied Universal также образовался в результате М&А сделки. Остаётся только фантазировать, кого следующего купит DELTA. Кстати, ребята настолько верят в свою экспертизу и возможности, что предлагают оценить свой бизнес прямо у себя на сайте. Не верите, проверьте сами. И помните, кризис - время возможностей, а кто был прав - покажет только время.